平安租赁最近五年融资概况

平安国际融资租赁有限公司成立于2013年1月，是平安集团下属专门从事融资租赁业务的全资子公司，截至2019年12月31日，平安租赁资产规模达到2544.87亿元人民币。作为融资租赁行业内的头部融资租赁公司，平安租赁的强大的资金获取能力一直是其稳步发展的重要优势，根据平安租赁发布的年报，我们对平安租赁近五年来的融资概况进行了简要的分析。

1、总负债

近几年来，随着平安租赁业务规模的不断扩大，总资产在2018年开始超过2000亿元。2015年至2019年期间，平安租赁的负债余额呈快速上升趋势，至2019年负债总额增速有所放缓。2018年年底流动负债余额为1213.39亿元，非流动负债余额为841.62亿元，为近5年中流动负债首次超过非流动负债；2019年，流动负债占比有所下降，规模降至1093.44亿元。相对而言，在平安租赁的负债中非流动负债占据了较大比重，但整体处于下降态势，说明平安租赁资金的流动性较为充足。

2、长期借款与短期借款

2015年至2019年期间，平安租赁的长期借款整体处于稳步上升态势，在2018年有所回落，2019年年底长期借款余额为467.38亿元，较2018年上升17.15%。按照具体的借款类型来看，在长期借款中，使用最多的是质押借款，2015年年底，平安租赁的质押借款余额为108.53亿元，占长期借款余额中的32.06%，之后连续上升至2019年年底的58.29%，2018年质押借款占比最高，为59.74%；担保借款方面，由平安集团提供担保或保函担保，2015年年底占比最高为54.01%，之后持续下降，2019年年底仅为11.79%；最后是信用借款，近五年来整体处于上升趋势，2019年年底占比为29.91%，侧面体现出平安租赁信用质量的上升。

同时，根据平安租赁年报的披露，2016年年底长期借款的合同年利率为2.11%—7.22%，2017年年底为2.50%—7.22%，2018年年底为3.8%—7.3%，2019年年底为2.1%—7.13%。

2015年至2019年期间，平安租赁的短期借款持续上升，在2018年年底达到最高点401.34亿元，2019年年底下降至286.30亿元。具体来看，在短期借款中，占比最高的是信用借款，除2015年以外，其他年份信用借款占短期借款比例均超过50%，2019年甚至达到81.54%；其次为抵押借款，2016年至2018年均超20%，2016年占比最高为40.34%；担保借款在平安租赁发展前期较常使用，2015年年底，担保借款余额为48.06亿元，占短期借款中的44.40%，之后持续下降，在2018年及2019年均为0。

另外，短期借款的合同年利率2016年年底为0.79%—8.27%，2017年年底为0.5%—7.2%，2018年年底为4.35%—7.36%，2019年年底为3.70%—6.68%。

3、债券

2019年，平安租赁发行了472亿元的债券，较2018年上升9.75%。按照发行年份来看，2015年，平安租赁发行了4笔PPN，合计50亿元；2016年，平安租赁发行的短融和超短融合计25亿元，中票59亿元，PPN则为50亿元；2017年，平安租赁发行的超短融规模大幅上升，为150亿元，中票规模减少到21亿元；2018年，超短融规模较2017年变化不大，增加5亿元，短融增长到46亿元，私募公司债和PPN均出现大幅增长，且未发行一般公司债；2019年，超短融再次大幅增加至221亿元，PPN和私募公司债分别有不同程度的下降，中票小幅增长至35亿元。综合对比，2015年至2019年期间平安租赁对于短期债券类产品（短融、超短融）的使用频率相应上升，使用定向发行方式发行的债券类产品（PPN、私募公司债）规模较大。

4、资产支持证券

除了借款与发行部分债券产品，使用资产支持证券也是平安租赁的一大重要融资渠道， 2019年平安租赁发行资产支持证券的规模为360.59亿元，较前几年有大幅提升。2015年，平安租赁资产支持证券的融资规模为35.44亿元，之后持续上升，2018年上升幅度相对较小。在平安租赁使用的资产支持证券中，ABS是最常用的一种。

5、其他

股东增资和永续债的发行也是平安租赁的一部分融资来源。永续债（报表中列属于其他权益工具，因此未与前文债券一起分析）是在银行间债券市场注册发行的“无固定期限、内含发行人赎回权”的债券，2019年，平安租赁通过永续债融资42.80亿元，较2018年上升71.61%，2017年通过永续债融资44.86亿元，为最近五年最高融资额。股东增资方面，2017年平安租赁股东增资额最高，为29亿元，2016年无股东增资。

整体来看，近几年来，平安租赁融资渠道的多样性逐步增强，融资方式日益多元化。除了传统的借款来源，对于债券类产品以及资产支持证券的应用也大幅增加，侧面印证了市场对于平安租赁资产质量与信用质量的认可；同时，为了增加资金流动性，平安租赁对于短期借款及短期类债券产品的使用比例逐年上升。

注：本文内容根据平安租赁公开披露的财务信息整理编辑，不代表作者的任何倾向性意见，更不能作为投资参考。