法兴租赁Olivier Rambert：中欧融资租赁行业对比

一、欧洲融资租赁行业发展概况

过去9年中，全球租赁业增长了131％，从5,950亿美元增长至12,870亿美元，北美，欧洲和亚洲这三个地区占全球总量的95％以上。国际租赁业仍然保持着其对全球经济发展的重要贡献，并在监管变化和经济动荡的环境下继续展现其创新性和灵活性。

其中，欧洲约占全球租赁市场份额的三分之一。欧洲五个主要国家（英国，德国，法国，意大利和波兰）在全球新业务排名中位居前十，占整个欧洲总量的64％。在过去的9年中，欧洲的总交易量增长了83％。

在工业发达国家，设备租赁的“市场渗透率”一直保持在较高的水平，是促进设备投资、拉动经济增长的重要手段。租赁渗透率通常是指设备融资租赁新增业务额和全国设备投资总额（不包括不动产）的比率。

英国、德国和法国是欧洲前三大租赁市场，2019年新增业务额约占欧洲业务总量的55%。其中，英国新增业务额达到960亿欧元，全球排名第三，仅次于美国和中国；德国新增业务额为700亿欧元，汽车和大型车辆以及拖车和卡车涵盖了租赁的主要资产类型；法国保持欧洲第三大市场，新增业务额为630亿欧元。

2019年，融资租赁新增业务额超过80亿欧元的西欧国家有11个，当年新增业务额约3,500亿欧元，占欧洲业务总额的 83%。

二、欧洲融资租赁行业风险概况

欧洲融资租赁行业整体风险较低，在经济危机期间（2007-2011年），欧洲年度平均租赁不良率为1.9％，远低于同期银行业的不良率。比如，2010年欧洲银行的公司业务平均不良率为3％，个人业务的不良率为2.5％。

与其他贷款业务相比，融资租赁的信用风险较低，这主要是由于欧洲的租赁资产大多是客户经营所需要的关键资产，因此承租人客户在遇到资金困难的情况下会设法优先支付租金。即便是发生逾期的情况，承租人也会在经营情况稍有好转后及时支付租金，在欧洲大约有2/3的逾期因承租人客户经营情况的改善而恢复正常。

其次，即便逾期的业务不能够恢复正常，租赁公司作为设备的所有权人，和其他贷款人相比，能够更快、更便捷、更专业的处置租赁资产，通过变卖或再租赁等方式减少损失。在欧洲，租赁公司通过变卖租赁物平均能够涵盖66％-82％的不良资产，在20%左右的情况下,出售租赁资产能够完全弥补出租人的任何潜在损失。

三、中欧融资租赁行业对比

行业监管：在欧洲，各国家对融资租赁公司的监管形式较为多样，但大多采取较为严格的行业监管方式。在中国，融资租赁行业正在经历由宽松到严格的监管方式的转变，我们认为这有利于行业的长远发展，是中国融资租赁行业向专业化、成熟化转变的一种表现。

交易结构：在欧洲，租赁期限通常根据设备的使用寿命而定，一般为5年左右，有些资产的租赁期限可达7-8年，首付比例一般比较低，大多为0%-5%，最高为10%。在中国，租赁期限较短，一般为3年左右，首付比例较高，通常在20-30%。

资金来源：在欧洲，银行对租赁公司的贷款一般没有期限或流动性的特别限制性规定，租赁公司的融资渠道和方式较为多样。在中国，虽然融资租赁公司的融资方式在近年来有了很大的拓展，但银行对融资租赁公司的贷款仍然以流动性贷款为主，期限较短且限制性要求较多。

租赁资产：在欧洲，租赁公司以客户的关键资产作为主要的租赁物，更加注重租赁资产的价值变化曲线，租赁资产的价值覆盖租金是融资租赁业务的关键。在中国，租赁资产的类别因不同公司业务定位的不同而有很大的区别，对租赁价值变化曲线的重视程度不够。

租赁产品：在欧洲，直租是惯例，售后回租通常属于资本性融资，因为存在过度融资的可能，一般被认为风险也更大；欧洲国家的软件融资租赁很常见，应收账款转让（Assignment of Receivables）也很常见，而且应收账款转让和保理（Factoring）是有区别的。在中国，回租业务是主要驱动力，软件融资租赁比较困难且仍存在不合理限制，应收账款转让与保理保理业务相混淆，均需要特定的许可才能经营，并且越来越受到监管机构的质疑。

法律环境：在欧洲，租赁公司对租赁物的所有权得到明确认可，通常只需要在公共注册平台上登记，关于融资租赁交易的相关政府补贴均由出租人管理。在中国，融资租赁的登记已得到很大程度的完善，但仍然有很多政府补贴是由承租人享受。

信用环境：在欧洲，租赁公司可以通过可信赖的独立公共（和/或）私人征信机构非常方便地获取客户的信用信息，且所获取的信息一般非常可靠。在中国，征信体系也在不断完善，但通常需要实地考察客户以收集所需的信息和数据，而且信息的可靠性较差，存在较高的欺诈风险。

总之，在欧洲国家，融资租赁是一种非常成熟、非常普遍的融资方式。根据欧盟委员会的调查统计，48%的欧洲中小企业认为融资租赁对他们而言是一种非常合适的融资方式。

编辑整理：刘开利