2020年融资租赁行业债权融资概况

2020年，受新冠疫情影响，资金面整体保持合理充裕。在资金市场利率下行的影响下，我国融资租赁行业使用债权融资工具进行融资的规模、产品数量均保持稳定的上升趋势，尤其是融资租赁公司发行的ABS、SCP、公司债以及MTN，发行规模更是创历史新高。

除传统银行信贷外，2020年融资（金融）租赁公司使用债权融资工具的融资总额达6086.10亿元，同比增长11.26%。据不完全统计，2020年共29家金融租赁公司、99家融资租赁公司通过债权融资工具进行融资，融资租赁行业的融资渠道不断拓展，融资方式日益多样化。

一、整体市场概况

除了传统的银行信贷，融资租赁行业可使用的债权融资工具还包括企业ABS、ABN、非公开定向债务融资工具（PPN）、公司债、信贷ABS、金融债以及短期融资券（CP）、超短期融资券（SCP）、中期票据（MTN）等。其中，融资租赁公司可以发行企业ABS、ABN、PPN、CP、SCP、MTN、公司债等，金融租赁公司可发行信贷ABS、金融债等。

据可查数据统计，除传统银行信贷外，2020年融资（金融）租赁公司使用债权融资工具的融资总额达6086.10亿元，较2019年的5470.38亿元增长了615.72亿元，增幅约11.26%。

2020年，融资租赁公司共发行155笔ABS，融资总额为1609.07亿元，占全行业债权融资工具发行总额的26.44%，是融资租赁公司使用最多的一种债权融资工具；ABN共发行96笔，融资总额为1182.80亿元，占比19.43%；SCP共发行了170笔，融资总额为1143亿元，占比18.78%；公司债（包含一般公司债和非公开发行公司债）共发行104笔，融资总额为1041.30亿元，占比17.11%；MTN共发行28笔，融资总额为248亿元，占比4.07%；PPN共发行28笔，融资总额为186亿元，占比3.06%；CP共发行9笔，融资总额77亿元，占比1.27%。

此外，金融租赁公司共发行32笔金融债，融资总额为579亿元，占全行业债权融资工具发行总额的9.51%；仅发行2笔信贷ABS，融资总额为19.93亿元，占比约为0.33%。

相比2019年，2020年融资租赁行业债权融资市场的整体规模继续上涨，但在增长速度上有所放缓。同时，在宽松的货币政策刺激下，融资租赁行业各债权融资工具的发行利率随之降低，但整体走势大致与2019年保持一致。

二、金融租赁公司信贷ABS

2020年共两家金融租赁公司发行信贷ABS，均采用固定利率类型，发行总额为19.93亿元，共计2笔，发行规模较2019年下降19.11亿元。其中，河北省金融租赁有限公司发行的1笔信贷ABS金额为15.65亿元，优先层发行利率为5%，优先层金额为11.75亿元，次级占比为16.93%；另外1笔为皖江金融租赁股份有限公司发行的信贷ABS，金额为4.28亿元，优先层发行利率为4.30%，优先层金额为2.52亿元，次级占比为28.04%。

三、金融租赁公司金融债

1.历年发行概况

最近几年，金融租赁公司对金融债的使用频率逐步降低，自2018年达顶峰之后发行金额逐渐下降。2020年，金融租赁公司共发行32笔金融债，发行总额为579亿元，较2019年的发行规模下降69亿元，下降比例为10.65%。这些金融债全部采用固定利率类型发行，其中29笔期限均为3年，有3笔期限为10年，归属于二级资本工具。

2.原始权益人

2020年，共28家金融租赁公司参与发行金融债，工银金融租赁有限公司与招银金融租赁有限公司各发行2笔，发行总额均为60亿元，为发行总额最高的两家金融租赁公司。另外，工银金租与招银金租金融债的加权平均发行利率分别为3.69%、3.98%，较2019年均有不同程度的小幅上涨。浦银金融租赁股份有限公司发行总额也较高，为41亿元，共2笔，加权平均发行利率为3.97%。在这些金融债中，最大单笔金额为40亿元，最低发行利率为2.52%，最高发行利率为4.90%。

3.发行利率

从发行利率上来看，2020年金融租赁公司发行的金融债全年加权平均发行利率为3.71%，较2019年略有下降。具体月份上，1月及12月无金融租赁公司发行金融债；上半年加权平均发行利率明显低于2020年下半年，5月的月度加权平均发行利率全年最低，为2.72%；10月为2020年最高月度加权平均发行利率4.38%，超2019年同期。2020年上半年在各政策红利加持下，市场利率相对偏低，可能造成了金融租赁公司金融债发行利率自6月开始的明显分界。

四、融资租赁公司ABS

1.历年发行概况

最近几年，融资租赁公司发行的ABS规模逐年增长，融资租赁行业也逐渐成为ABS发行市场上的主流行业。2020年，共66家融资租赁公司发行155笔ABS，利率类型均为固定利率，发行规模再次攀升，总额达1609.07亿元，较2019年上升7.78%。虽然发行总额仍保持上升态势，但2020年增幅较2019年明显下降，同时，2020年融资租赁公司发行的ABS最大单笔金额为30.65亿元。

2.原始权益人

原始权益人方面，按发行总额排序，2020年通过ABS融资最多的是平安国际融资租赁有限公司，共发行11笔，合计189.78亿元。其次为安吉租赁有限公司，共发行6笔，合计123.06亿元；海通恒信融资租赁股份有限公司发行12笔，合计119.34亿元。其他发行总额较高的公司还有狮桥融资租赁（中国）有限公司、远东国际融资租赁有限公司、中远海运租赁有限公司等。

相比2019年，2020年发行ABS的融资租赁公司排名上有细微变化，平安国际融资租赁有限公司仍保持发行总额第一，但较2019年总额下降107.64亿元。海通恒信融资租赁股份有限公司及远东国际融资租赁公司在发行总额上也有一定程度的下降；安吉租赁有限公司、狮桥融资租赁（中国）有限公司、中远海运租赁有限公司的发行总额均有明显上升。总体来看，2020年融资租赁公司的ABS市场集中度仍然较高。

3.发行利率

发行利率上，2020年融资租赁公司ABS全年优先层加权平均发行利率约为3.99%，与2019年相比下降幅度较为明显，但整体波动趋势较为相似，尤其是1月至8月利率走势完全一致。从具体月份来看，2020年5月的月度优先层加权平均发行利率最低，为3.13%； 9月达到全年最高月度优先层加权平均发行利率4.57%，2019年则是7月最高。同时，在2020年融资租赁公司发行的ABS中，最低优先层发行利率为2.30%，最高优先层发行利率为7.00%。

4.次级占比

次级占比方面，2020年融资租赁公司发行的ABS次级占比最集中的区间为5%—10%（含），共78笔；其次为5%及以下的区间，共34笔，这一区间为2019年最集中的次级占比区间；10%—15%（含）及15%—20%（含）的次级占比区间分别有25笔、14笔，20%及以上区间的次级占比最少，共4笔。2020融资租赁公司发行的ABS最高次级占比为20.49%，另外，2020年融资租赁公司发行的ABS共有117笔在上交所发行，38笔在深交所发行。

五、融资租赁公司ABN

1.历年发行概况

在经历多年的连续上涨后，2020年融资租赁公司ABN发行规模有所下降，发行总额为1182.80亿元，较2019年下降84.79亿元，降幅6.69%。2020年共41家融资租赁公司发行96笔ABN，最大单笔发行金额为40亿元。

2.原始权益人

2020年发行ABN的融资租赁公司中，发行总额最高的为中电通商融资租有限公司，共发行13笔，发行总额达160亿元，占融资租赁公司发行ABN总额的13.53%。其次为立根融资租赁（上海）有限公司，共发行13笔，总额为131.95亿元。其他ABN发行总额较高的公司还有君信融资租赁（上海）有限公司、一汽租赁有限公司、悦达融资租赁有限公司等。相比2019年，2020年各融资租赁公司发行ABN规模变化较大，部分融资租赁公司在发行规模上有了质的飞跃。

3.发行利率

发行利率方面，2020年融资租赁公司ABN年优先层加权平均利率为3.61%，全年最低月度优先层加权平均利率为5月的2.76%，最高则是2月的4.46%。2020年，融资租赁公司ABN的发行利率波动趋势较2019年出现明显不同，且发行利率较低的月份集中在3月至8月间。另外，在融资租赁公司2020年发行的96笔ABN中，有2笔ABN优先层、1笔夹层采用浮动利率计息，1笔夹层采用累进利率计息，其余均为固定利率计息；优先层发行利率最低为2.15%，最高为6.20%。

4.次级占比

次级占比方面，2020年融资租赁公司ABN次级占比最集中的区间与2019年一致，为5%—10%（含），共有60笔，占总发行笔数的62.50%；其次为5%及以下这一区间，共有23笔。全年单笔ABN最低次级占比为0.03%，最高为29.81%。整体来看，2020年融资租赁公司发行的ABN次级占比方面与2019年相比差别不大。

六、融资租赁公司SCP及CP

1.历年发行概况

截至2020年12月31日，融资租赁公司发行的SCP发行笔数及规模已连续5年稳步上升。2020年，融资租赁公司发行的SCP总额为1143.00亿元，较2019年上涨137.80亿元，涨幅13.71%，上升速度较2019年略有下降。这些SCP全部采用固定利率发行，最短期限为20天，最长期限为270天，单笔最大发行金额为15亿元。

CP方面，2020年仅5家融资租赁公司参与发行，共发行9笔，发行总额为77亿元，较2019年的105.50亿元下降28.50亿元，降幅为27.01%。这些CP全部采用固定利率发行，期限均为1年，单笔最大发行金额为18亿元。 

2.原始权益人

原始权益人方面，2020年共22家融资租赁公司参与发行SCP，融资租赁公司的市场参与度较2019年有略微增长。按照发行总额排序，最高的为中航国际租赁有限公司，共发行17笔，合计134亿元，其加权平均发行利率为2.43%，较2019年的加权平均发行利率2.63%下降了0.20%；其次为国网国际融资有限公司与远东国际融资租赁有限公司，分别发行12笔、11笔，发行总额均为110亿元，加权平均发行利率分别为2.12%、1.85%。与2019年相比，平安国际融资租赁有限公司2020年SCP的发行规模下降130亿元，加权平均发行利率较2019年的2.70%下降0.40%。

相比SCP，2020年仅5家融资租赁公司参与发行CP。发行总额最高的是平安国际融资租赁有限公司，共发行4笔，合计39亿元，加权平均发行利率为2.55%，较2019年的3.45%下降0.9%；其次为2020年新增发行CP的融资租赁公司—中飞租融资租赁有限公司，共发行2笔，合计13亿元，加权平均发行利率为3.73%。在这些CP中，最低发行利率为2.05%，最高发行利率为4.17%。

3.发行利率

2020年融资租赁公司发行的SCP全年加权平均发行利率为2.30%，较2019年明显下降。在发行利率的趋势变化上，与融资租赁公司发行的其他类别债权融资工具相似，2020年9月前与2019年走势完全一致，至第四季度发行利率走势出现明显不同。从具体月份看，5月的月度加权平均发行利率最低，为1.74%；12月的月度加权平均发行利率最高，为2.93%。另外，2020年融资租赁公司发行的SCP中，最低发行利率为1.25%，最高发行利率为5.30%。

七、融资租赁企业公司债

1.历年发行概况

2020年，融资租赁公司发行的公司债大幅上涨，共发行104笔，总额达1041.30亿元，发行总额较2019年上升82.20%。在这些公司债中，有38笔非公开发行公司债，66笔一般公司债；采用固定利率类型的有51笔，采用累进利率类型的有53笔；97笔在上交所上市交易，6笔在深交所，还有1笔特殊的公司债在港交所上市交易。

2.原始权益人

原始权益人方面，2020年共22家融资租赁公司参与发行公司债，最大单笔发行金额为40亿元。按照发行总额排序，2020年远东国际融资租赁公司一跃成为榜首，共发行19笔合计389亿元，加权平均发行利率为3.84%；其次为平安国际融资租赁有限公司，共发行19笔合计187.50亿元，加权平均发行利率为3.88%。相比2019年，2020年融资租赁企业公司债的发行人集中度明显上升。

3.发行利率

2020年融资租赁公司发行公司债的全年平均加权利率为3.97%，明显低于2019年。从具体月份看，5月的月度加权平均发行利率最低，为3.29%；1月的月度加权平均发行利率最高，为4.51%。此外，2020年融资租赁公司发行的公司债最低发行利率为2.65%，最高发行利率为6.5%。

八、融资租赁公司MTN

1.历年发行概况

2020年融资租赁公司共发行28笔MTN，发行总额为248亿元，达近年来历史最高点，较2019年上升112.40亿元，涨幅82.89%。其中，采用固定利率发行的有22笔，采用累进利率发行的有6笔；3笔期限为2年，24笔期限为3年，1笔期限为5年；单笔最大发行金额为20亿元，共2笔。

2.原始权益人

原始权益人方面，2020年共15家融资租赁公司参与发行MTN，发行利率最低为2.96%，即国网国际融资租赁有限公司发行的3年期、金额5亿元的1笔MTN。从发行总额来看，远东国际融资租赁有限公司共发行6笔，加权平均发行利率为3.71%，合计80亿元，较2019年MTN发行总额上升70亿元；平安国际融资租赁有限公司与中航国际租赁有限公司发行总额次之，各发行2笔、3笔，总额25亿元、23亿元，加权平均发行利率为3.56%、3.70%。

2020年融资租赁公司发行的MTN全年加权平均利率为3.61%，与2019年相比明显下降。同时，除远东国际融资租赁公司发行总额明显升高外，其他融资租赁公司的发行数量较为平均。

九、融资租赁公司PPN

1.历年发行概况

从2019年开始，融资租赁公司通过PPN融资的总额逐渐降低，2020年，融资租赁公司共发行28笔PPN，发行总额186亿元，较2019年下降19亿元，降幅9.27%。其中，采用固定利率类型的有25笔，采用累进利率类型的有3笔；期限最短的为92天，期限最长的为5年；单笔最大发行金额为15亿元。

2.原始权益人

2020年共13家融资租赁公司参与发行PPN，发行总额最高的为平安国际融资租赁有限公司，共发行7笔，合计56亿元，加权平均发行利率为3.76%。其次为中航国际租赁有限公司，共发行5笔，发行总额为43亿元，加权平均发行利率为3.25%。与2019年相比，平安国际融资租赁有限公司发行总额增加了41亿元，涨幅较高，中航国际租赁有限公司发行总额增长9亿元；同时，新增7家融资租赁公司参与发行PPN。

3.发行利率

发行利率方面，2020年融资租赁公司发行的PPN全年加权平均发行利率为3.88%，较2019年的4.65%下降0.77%，利率走势大致与2019年相似。按照具体发行月份来看，1月及6月融资租赁公司未发行PPN；7月的月度加权平均发行利率最低，为3.54%；12月的月度加权平均发行利率最高，为4.67%。同时，全年最低发行利率为2.84%，最高发行利率为6.40%。

注：根据同花顺金融数据终端的相关信息整理编写，仅供参考。作者水平所限，遗漏或勘误之处敬请谅解。